·MDI供需基本概况：2025年全球MDI总产能为1100万吨，总需求约850万吨。2025年国内MDI产能有较多扩张，截至2026年3月，国内MDI总产能达550万吨。2026年国内MDI需求整体变化不大，预计增速为4-5%，聚合MDI加纯MDI总体需求约300万吨。出口方面，国内MDI往年正常年出口规模为100万吨，高峰期可达120万吨；2025年受多轮关税、美国反倾销政策影响，出口规模仅为80万吨，较往年明显下滑。2026年国内MDI需求及出口均有望出现较大变化，其中出口增量将是着重关注方向，出口规模预计将有明显反弹。
·MDI价格变更与传导：2026年3月初伊朗与美国冲突爆发后，MDI价格会出现大幅度波动。冲突前，国内聚合MDI内销价格约14500元/吨，出口价格约1800美元/吨；当前国内聚合MDI内销价格已达20500-21000元/吨，出口价格约3000美元/吨，较冲突前分别上涨约5000-6000元/吨、1200美元/吨。当前纯MDI内销价格约25000元/吨，出口价格约3300美元/吨，涨幅同样较大。海外市场受苯供应量扰动、天然气价格上浮等原材料因素影响，MDI价格涨幅及上涨速度均高于国内，海外价格上行也成为推动国内MDI价格持续上涨的重要动力。
·MDI核心装置动态：当前中东战争、霍尔木兹海峡封闭等事件带来较大市场扰动，MDI供应端需着重关注以下几方面动态：
a. 成本端方面，欧洲MDI供应商2026年3月起征收200欧元/吨的天然气附加费，折算人民币约1500-1600元/吨，对MDI成本影响较大。
b. 核心装置检修方面，韩国锦湖MDI总产能为61万吨，2026年4月1日起启动计划内订单检修，原定检修时长1个月，受日韩MDI、TDI企业原材料供应不足影响，检修时间大概率延长，同时企业已采取降负荷动作，若原材料供应未恢复，降负荷周期将进一步拉长；上海巴斯夫2026年5月初将开展为期1个月的计划内停产检修，产能损失可控，但将造成上海区域MDI货源紧缺。
c. 不可抗力影响方面，陶氏位于中东小达瓦的装置拥有40万吨/年MDI产能、20万吨/年TDI产能，目前已宣布不可抗力，预计停产周期达2-3个月，影响程度较大。2025年统计多个方面数据显示，中东每年对华出口MDI约20万吨，中国每年对中东出口MDI约15万吨，中东本土MDI年需求为40万吨，本次装置停产将导致中东当地货源减少，既利好国内产能释放，也将带动国内MDI对中东的出口增长。
·MDI短期价格趋势预判：a. 价格持续上涨核心逻辑及周期：本轮MDI价格持续上涨核心驱动为海外供应紧缺叠加不可抗力因素，价格涨势预计至少维持3个月。
b. 相关问题回应：日韩装置方面，韩国锦湖、日本东曹的四五月份检修原本为计划内安排，但由于日韩原油等原材料高度依赖进口，当前原材料短缺问题突出，后续检修时间存在延长可能；天然气附加费方面，该费用2026年3月已正式执行，受天然气价格快速上涨影响，4月大概率加征第二轮天然气附加费。
c. 2026年4-6月价格趋势支撑逻辑：2026年4月厂家MDI挂牌价为23000元/吨，当前市场价约21000元/吨，两者存在一定价差，随着下游价格传导逐步顺畅，市场价将逐步向挂牌价靠拢；当前MDI价格已高于2万元/吨，处于过去5年相对高位，已接近2022年的2万元/吨高位，后续将向2021年的更高位靠拢，价格传导需要一段时间；3月下游仍有十余天的低价货源库存，4月后低价货源将基本耗尽，行业成本线同步抬升；海外受不可抗力影响，受损炼油装置及MDI产能恢复至少需要3个月，叠加船期因素，供应恢复周期更长；4-6月虽非MDI传统旺季，但国内需求复苏、出口增量明确，供需偏紧格局将支撑价格上行，4月价格有望向23000元/吨甚至更高水平靠拢。
·聚合MDI下游结构：聚合MDI下游消费领域权重分布清晰：冰箱冷柜为第一大应用领域，占比达50%；交联剂领域占比约15%；汽车领域占比约10%；剩余应用领域包括冷库、喷涂、人造板、管道等，各细致划分领域占比均在5%左右。该占比结构明确了下游各领域的需求权重，为后续细致划分领域运行分析奠定基础。
·聚合MDI下游运行：a. 冰箱冷柜领域：该领域需求偏刚性，MDI、聚醚作为保温硬泡原材料，在冰箱冷柜整体成本中占比不高，钢材成本占比更高，因此价格持续上涨对需求的压制作用较弱。2025年美国对中国出口冰箱冷柜的原材料反倾销、钢铁加征额外关税，整体关税升至55%~60%，对出口造成较大冲击，后续行业通过转口、东南亚等海外地区设厂的方式规避关税，相关路径已逐步成熟，2026年对美出口扰动明显减少。2026年一二月国内冰箱产量1600万台，同比增长6.5%；出口1500万台，同比增长18%，已呈现复苏态势，预计3月受价格持续上涨推动，下游将额外增加战略性备库存，产销及出口有望延续增长。
b. 汽车领域：2026年一二月国内汽车产量412万辆，同比下降9.5%，主要是2025年底行业存在备库存、压货操作，导致年初需求疲软，但出口同比增长60%以上。长久来看新能源汽车新增及存量占比持续提升，叠加海外原油价格持续上涨推高燃油使用成本，海外新能源汽车采购需求有望提升，预计7月后需求增量将逐步显现。
c. 其他细致划分领域：家具领域与房地产相关性较高，2026年一二月出口900亿元，同比增长22%，较2025年的出口大幅度地下跌显著改善；冷库、无醛人造板领域2026年需求预测增长10%左右，风电叶片领域MDI对传统塑料的替代具备功能优势，需求有增长潜力。
·纯MDI下游运行：纯MDI下游消费领域结构清晰：热塑性弹性体（TPU）占纯MDI总消耗量的30%，鞋底浆料、氨纶各占20%左右。其中TPU下游应用场景广泛，新材料对传统材料的替代趋势明确，需求增长较为稳定；鞋底浆料、氨纶需求与鞋材、服装行业景气度高度相关。2026年一二月国内鞋材出口16.8亿双，同比增长12%；服装出口200多亿美元，同比增长15%，两类劳动密集型消费品出口表现亮眼。当前海外整体生产成本较高，将增加对中国终端产品的采购，带动国内鞋服等终端消费品出口增长，进而拉动上游纯MDI需求。
·中东装置复产周期：中东相关装置宣布不可抗力后，复产周期较长，1个月内完全恢复的可能性极低，至少需要2-3个月才有机会完成复产流程。即便装置完成复产调试达到正常生产状态，后续仍需将生产出的货物运出销售，霍尔木兹海峡作为关键运输通道，届时能否顺利通行仍存在不确定性，运输环节的潜在阻碍将进一步推迟供应恢复时间。多重因素叠加下，预计3个月内中东MDI供应难以有效恢复。
·MDI库存与价格传导：a. 库存变化：春节前行业备库整体偏保守，上游工厂因春节期间连续生产，库存约1个月，中下游贸易商及终端用户库存约15天。春节后行业虽有补库动作，但受中东战事爆发、价格快速上涨影响，2026年3月上中旬行业整体处于观望状态，以消耗原有库存为主，库存逐步从上游工厂转移至贸易商、下游终端，经过1个多月的转移，当前行业老库存基本消耗完毕，贸易商及下游终端库存仅1周左右，整体库存水平偏低。
b. 价格传导：上游工厂向中游的价格传导较为顺畅，中游已发布涨幅30%-40%的涨价函，终端价格预计2026年4月开始陆续上涨，传导至终端消费者还需1个月以上。若MDI价格高于2万元/吨，则需要价格上涨态势维持2-3个月才能顺畅完成传导，目前行业中游、下游采购情绪整体偏谨慎，需等待终端价格传导落地后才会积极补库。
·区域成本与价差对比：a. 欧洲能源成本情况：欧洲天然气价格较冲突前上涨50%，当前价格为4元多/立方米，比国内天然气价格高1元左右。2026年3月初已加征的200欧元/吨天然气附加费已无法覆盖当前能源成本上涨，后续大概率仍需加征一轮附加费才能覆盖成本上浮。
b. 美国反倾销应对方式：美国MDI年进口缺口约40万吨，此前中国MDI多先转至欧洲再出口至美国，当前欧洲成本上涨、日韩供应短缺，海外价格预计明显上涨，可通过跨国企业内部定价、转口等方式规避反倾销关税影响；万华因在美国无工厂，需经匈牙利转口出口美国，运输周折带来的成本增幅较大。
c. 区域价差与成本对比：当前国内MDI出口FOB价约3000美元/吨，欧洲MDI售价为3000-3100美元/吨，美国MDI售价为3200-3300美元/吨。生产成本方面，国内MDI生产成本区间为8500-14000元/吨，其中万华生产成本为12000-12500元/吨；欧洲生产成本比国内高2000-3000元/吨，美国生产成本为13000-14000元/吨，国内企业具备明显成本优势。
·MDI贸易流变化趋势：a. 2026年一二月进出口概况：2026年一二月国内MDI出口量为12.5万吨，同比下降13%，主要出口目的地为土耳其、比利时、中东地区；进口量为7万吨，同比增长54%。
b. 出口下滑原因：2026年一二月出口同比下滑主要受基数影响，2025年美国对中国MDI的关税政策自4月才开始落地，2025年一二月对美出口量仍处于较高水平，拉高了同期基数，需观察2026年三四月份的出口数据才能判断实际出口形势。
c. 后续贸易流趋势：当前美国关税政策落地后扰动因素减少，叠加中东地区不可抗力导致当地供应中断，中东本土需求稳定，国内对中东的出口量预计在2026年三四月份将有明显增长；同时欧洲生产成本高企，也有望增加对中国MDI的采购。进口方面，国内此前主要从日韩、中东进口MDI，当前中东供应中断，日韩优先保障本土需求，对中国出口的量价均不具备优势，后续国内进口量预计将有所收缩，整体形势利好国内MDI企业。
·2025年需求回顾：2025年全球MDI需求整体相对稳定，区域市场呈现分化特征：欧美属于成熟市场，需求基数平稳；需求增量主要集中于中国、南美、印度等人口规模较大的新兴国家，该类新兴市场的MDI需求量每年保持较为稳定的上升态势，是支撑全球需求平稳的核心动力。需求端核心指标方面，2025年国内MDI出口量为80万吨，当年出口受美国方面因素影响较大，对整体出口规模形成制约。此外价格传导因素也给2025年MDI市场运行带来了一定扰动。
·2026年需求展望：2026年全球MDI需求整体有望保持稳中有升的态势，不过后续战争的发展情况会对需求增长带来较多不确定性，若战争能够较快结束，全球MDI需求量将保持上涨态势。增量来源层面，中国、南美、印度等新兴市场是2026年全球MDI需求的核心增量区域。同时，欧美后续降息政策落地后，将利好当地房地产销售表现，进而带动建材、房地产相关领域的MDI需求提升。需求端整体来看，2026年国内MDI需求及出口均有望向好，海外产能减产、普尔康利相关因素将对国内出口形成明显利好，出口规模有望较2025年的80万吨水平实现明显复苏，整体需求端表现较为乐观，仅价格传导因素可能会给市场运行带来一定扰动。
·TDI供需基本概况：全球TDI行业供需整体宽松，总产能约370万吨，总需求约280万吨，需求端与耐用消费品关联度较高，规模相对稳定。国内TDI总产能约206万吨，国内需求约95万吨；2025年国内TDI出口量为55万吨，2026年出口规模预计将进一步增长，内销加出口总需求接近150万吨。
·TDI价格变动情况：TDI价格近期涨幅可观，对比2026年3月初冲突前后价格水平：2026年3月初国内TDI内销价格为15000-15500元/吨，出口单价为1900美元/吨；当前国内TDI实际成交价格约20000元/吨，出口单价约3000美元/吨，内销价格涨幅达4000-5000元/吨。从价格走势来看，TDI价格弹性较MDI更大，当前TDI工厂开盘价已达26000元/吨，显著高于MDI的23000元/吨，工厂对后续价格走势态度乐观，价格有望向26000元/吨方向上行，2026年出口端变化是价格的核心变量，需重点关注。
·TDI出口增长驱动：2025年国内TDI出口量同比增长约50%，规模达55万吨，同期MDI出口同比下降，增长主要来自海外装置负荷偏低、海外客户对国内货源认可度提升的支撑，当前出口量已占国内需求的60%，出口增量是行业核心关注变量。2026年一二月国内TDI总出口量为9.6万吨，同比增幅25%，虽较2025年增幅收窄但增量表现较好，预计全年出口增幅约30%，若海外装置不稳定问题加剧，增幅有望进一步提升。出口增长的核心驱动因素包括：
a. 中东产能缺口利好：陶氏中东20万吨TDI产能宣布不可抗力供应中断，而中东地区TDI需求约20万吨，供应缺口将带动国内TDI对中东出口规模提升；
b. 印度市场增量空间充足：印度16.5万吨TDI装置因设备问题于2026年2月停产，此前印度对中国TDI征收260美元/吨的反倾销税，近期已正式取消，凸显本土供应短缺问题。2025年印度从中国进口TDI约3万吨，2026年一二月进口量已达8000多吨，较往年同期明显增长，后续印度将进一步扩大对中国TDI的采购规模。
Q: 近期中东地缘冲突对全球MDI市场有何影响？请介绍当前全球及中国MDI市场的产能、需求、价格走势及主要装置动态。
A: 全球MDI产能约1100万吨，需求850万吨；中国产能550万吨，需求约300万吨，去年出口80万吨，今年出口有望显著反弹。价格方面，自3月初冲突以来，国内聚合MDI价格由14500元/吨升至20500–21000元/吨，出口价由1800美元/吨涨至3000美元/吨；纯MDI国内价达25000元/吨，出口价3300美元/吨。海外涨幅更快，主因苯、天然气等原材料供应扰动。装置动态：韩国锦湖61万吨装置4月1日检修且可能因原料短缺延长并降负荷；上海巴斯夫5月初计划检修一个月；陶氏中东40万吨MDI与20万吨TDI装置宣布不可抗力，预计停产2–3个月。中东年进口中国MDI约20万吨，其本土年需求约40万吨，装置停摆将减少中东对华出口并利好中国产品出口替代。欧洲供应商5月初加征天然气附加费200欧元/吨，后续可能追加。
A: 日韩MDI装置原材料高度依赖进口，当前原油供应趋紧导致原料保障不足，除计划内检修外，已出现降负荷运行，检修时间存在延长可能。
Q: 欧洲天然气附加费对MDI成本的影响如何？以及今年4月至6月MDI价格走势如何判断？
A: 欧洲天然气附加费已于3月执行200欧元/吨，因天然气价格较冲突前上涨约50%，4月存在加征第二轮附加费的可能。4月工厂挂牌价普遍定于23000元/吨，当前市场价约21000元/吨，正向挂牌价靠拢。4–6月供需格局偏紧：海外装置恢复需3个月以上叠加船期影响，供应扰动持续；国内需求稳定，出口增量明确，价格维持高位，4月有望进一步上行至23000元/吨或更高。
Q: MDI下游主要应用领域的需求现状如何？价格上涨对下游需求及产业链传导有何影响？
A: 聚合MDI下游中，冰箱冷柜需求刚性，今年1–2月产量同比增长6.5%，出口增长18%；汽车产量同比下降9.5%但出口增长超60%，新能源车占比提升带动胶粘剂等需求；家具出口增长22%，冷库、人造板、风电叶片等应用稳健。纯MDI下游TPU、鞋底浆料与氨纶对应鞋服出口分别增长12%与15%。原材料成本在终端产品中占比较低，涨价传导需1–2个月，当前中下游按需采购、情绪谨慎，但海外高成本环境利好中国终端消费品出口。
A: 当前中下游库存约1周，显著低于春节前水平。因价格高于20000元/吨时向终端传导需更长时间，采购情绪偏谨慎，普遍按周按需采购。涨价函已普遍发出，终端产品涨价将于4月陆续实施，消费者接受度与传导效率仍需观察。
Q: 欧洲MDI生产企业的能源成本上涨幅度如何？当前天然气附加费能否覆盖成本上涨？
A: 欧洲天然气价格较冲突前上涨约50%，3月加征的200欧元/吨附加费已不足以覆盖成本上行，预计需加征第二轮。当前欧洲MDI生产成本较国内高2000–3000元人民币，海外售价同步上涨以维持盈利水平。
Q: 中东地缘冲突对全球MDI贸易流产生了哪些影响？未来贸易格局将如何演变？
A: 今年1–2月中国MDI出口12.5万吨，进口7万吨。展望3–4月，中东装置不可抗力、欧洲成本高企将推动中国对中东、欧洲出口显著增量；同时日韩及中东对华出口受限，进口量预计回落。全年出口有望从2025年80万吨水平明显复苏，全球贸易流向中国倾斜趋势增强。
A: 全球TDI产能370万吨，需求280万吨；中国产能206万吨，内需约95万吨，去年出口55万吨，今年出口预计会增长约30%。价格方面，国内TDI由3月初15000–15500元/吨涨至20000元/吨，出口价由1900美元/吨升至3000美元/吨。供给端：陶氏中东20万吨TDI装置不可抗力；印度16.5万吨装置2月停运且于月初取消反倾销税，今年1–2月自中国进口TDI达8000吨。今年1–2月中国TDI出口9.6万吨，印度、中东等区域需求缺口扩大，全年出口增量可期。
特朗普：即刻起，美军阻止任何船只进出霍尔木兹海峡！美国将开始“摧毁”伊朗人在霍尔木兹海峡布设的水雷
新华社华消息，美国总统特朗普12日在社会化媒体发文说，美国将开始“摧毁”伊朗人在霍尔木兹海峡布设的水雷。
男子为求“威风”，自行网购工具往生殖器注射177克硅胶，几天后开始化脓溃烂，紧急手术
据深圳新闻网，近日，一男子感觉自己“小兄弟”不够威风，便网购工具材料自行往“丁丁”注射177克硅胶。
据央视新闻消息，当地时间12日，伊朗革命卫队海军发布无人机监控画面，强调目前霍尔木兹海峡内所有的船只活动都在其武装部队的严密监控与完全掌控之下。伊朗革命卫队海军发出警告称，“任何错误的举动，都将使敌人陷入海峡中致命的漩涡”。
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伊朗：超过3300人死于“强加给伊朗的战争”；美国官员：代表团已无人留在巴基斯坦，双方不会立即恢复直接谈判
据伊朗方面当地时间12日消息，伊朗赴巴基斯坦谈判小组成员纳巴维安表示，霍尔木兹海峡不会“靠编造故事和好莱坞式的表演就能打开”。纳巴维安表示，世界将见证霍尔木兹海峡的“新格局”。
“做一件事不是奔着结果去，而是因为热爱，可能结果真的不一样。”当张雪机车在世界超级摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站的中量级组别接连夺冠，打破了欧美日厂商在该组别数十年的垄断后，张雪说出了这句朴素却直击人心的话。
随着金价震荡走高，4月8日，在北京西城区的一家黄金销售门店，记者看到，足金饰品的价格从4月7日的每克1399元，上涨到了每克1448元，一夜之间上涨了49元。不少计划购买金饰的消费者转向小克重产品，而黄金投资者则整体趋于理性，观望情绪浓烈。
最新消息来了，特朗普突然宣布对试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁，随着美伊双方谈判未能达成协议，中东局势，再生变数。4月12日，密码货币集体大跌，截止至发稿，比特币跌超2.5%，晚间进一步跳水，以太坊等密码货币也集体下行。截止至发稿，密码货币有超11万人爆仓。
哈喽，大家好，我是小锐，今天这篇国际评论，重点聊聊日本政坛出现的压倒性反对场面，高市早苗刚高票当选就被民众与在野党联手催交权下台，扩军路线遭遇全面阻击，而中方也针对这一系列危险动向给出了重磅定性。
巴拿马作为依托巴拿马运河崛起的国家，本该守住契约精神、维护稳定的航运合作伙伴关系，却在美国的施压下盲目站队，强行抢夺中资企业运营近30年的核心港口，触碰了合作底线。